但随着美国经济逐步陷入衰退,美股可能很快要戴上“痛苦面具”了。
美银Michael Hartnett领导的策略师团队在近期的一份报告中写道,预计标普500指数将在上半年下跌近10%,至3600点,随后在下半年反弹17%,至4200点。
他们表示,在经济和收益衰退期间进行交易“需要耐心”,而这种“痛苦交易”将持续到美联储的利率预测、债券收益率和信贷息差释放出“金发姑娘”的信号——即经济高速增长同时通胀保持平稳的状态。这意味着在美联储释放出降息的信号之前,美股仍面临下行风险。
市场和美联储的博弈
美联储1月5日发布的“最鹰”会议纪要向市场传递了一个信号——如果股市大幅反弹,将大大延长经济痛苦的时间,但市场并不在意,自那时起,标普500已反弹超1万亿美元。
12月CPI继续放缓,美国密歇根大学1年通胀预期创2021年4月来新低,进一步表明物价压力已经见顶,使美联储再次放缓加息步伐的预期升温。
巴克莱策略师Emmanuel Cau近期的一份报告中写道:
市场可能有充分的理由看到通胀水平仍然保持在半满水平,并对央行的鹰派言论不屑一顾。如今,更多物价压力放缓的迹象不仅出现在制造业,也出现在服务业,就业市场也出现了一些裂缝。不过,随着摩根大通等华尔街投行正式拉开美股第四季度财报季的大幕,市场的焦点将很快转向企业利润。
高盛David Kostin策略师团队上周四晚间在一份报告中写道,“标普500指数(成分股公司)业绩修正预示着硬着陆”,尽管市场预计将出现软着陆。他们表示,如果经济没有衰退,标普500指数成分股公司的每股收益今年将持平。
美股底在哪里?
除了Hartnett,多数华尔街分析师均认为美股今年注定不安宁。
Stifel首席股票策略师Barry Bannister认为,“痛苦交易”将发生在下半年,上半年股市有望出现反弹。他担心通胀将在今年晚些时候反弹,迫使美联储收紧金融状况。
美银股票和量化策略主管Savita Subramanian在周四接受媒体采访时直言,今年美股股指的表现将不会很出彩,标普500指数可能会最终上涨至4600点,较当前水平上涨15% ,但期间将触底至3000点,较当前水平下跌约25%。
Subramanian说:
我认为,企业分析师在未来的利润率、成本压力和定价能力方面可能不那么有信心。我们将看到这些预期下调,而且很可能发生在企业指引更大幅度地下调2023年盈利预期之后。FactSet数据显示,标普500指数2023年每股盈余(EPS)预期共识为231.05美元,仍远高于美银预估的200美元。
摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson及其团队最近表示,目前对2023年企业盈利的预期“实质上过高”,并指出,鉴于盈利风险较高,股票的股票风险溢价(ERP)“过低”。
Wilson的团队认为,美股在2023年可能再下跌22%,而他们对标普500指数每股收益的基准预测为195美元,熊市预测为180美元。
美股失宠,谁会赢得投资者青睐?
今年年初,通胀降温以及央行放缓加息步伐的预期推动了乐观情绪升温,全球股市上涨。尽管如此,在利率走高的背景下,策略师们越来越青睐欧洲和亚洲股市,而非美股。?
Hartnett表示,欧洲股市相对于美国股市的强劲表现,是“一个时代的开始”,高盛则认为,中国股市还有更大的上涨空间。
根据花旗援引咨询机构EPFR Global数据发布的一份报告,截至1月11日的一周,全球股票基金的资金流入为72亿美元,但美国和欧洲的基金分别有26亿美元和5亿美元的赎回。
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