黑色星期五！A股大跌，北向资金大幅撤退，创业板跌6%，牛市旗手"熄火"，发生什么事？

>7月24日上午，三大股指震荡走低。三大股指全线下挫，午后，亏钱效应持续扩大，两市飘红个股不足300只，逾百股跌超9%，科创板逾30股跌超10%。



板块上，两市题材全线熄火，仅有军工股盘中逆势拉升，但在尾盘集体跳水补跌，证券、免税、半导体、医药医疗等前期强势板块全线重挫，整体看，市场尚未出现止跌迹象，市场避险情绪大幅升温，策略上，多看少动，等待市场企稳。

截至收盘，沪指跌3.86%，报收3196点；深成指跌5.31%，报收12935点；创业板指跌6.14%，报收2624点。



盘面上，题材全线收绿，证券、免税、半导体等板块跌幅居前。





截至A股收盘，统计数据显示北向资金合计净流出163.57亿元。其中沪股通净流出92.99亿元，深股通净流出70.58亿元。



值得关注的是，两融余额四连升。交易所数据显示，截至7月23日，上交所融资余额报7080.64亿元，较前一交易日增加40.38亿元；深交所融资余额报6500.39亿元，较前一交易日增加36.69亿元；两市融资余额合计为13581.03亿元，较前一交易日增加77.07亿元。

消息面：中美关系+美股暴跌+科创板减持来袭?消息面上，中美关系进一步出现紧张情势，美国就业数据不佳美股大跌、特斯拉、苹果等科技股跌幅较大；科创板开市满1年、IPO前股东减持来袭。?美国就业数据不佳，美股尤其科技股跌幅较大。昨晚美股三大指数低开低走，纳指跌2.29%，标普500指数跌1.23%，道指跌1.31%，科技股普遍下挫，贵金属板块回落。特斯拉跌近5%，苹果、微软跌超4%。?

?7月23日晚间，中微公司、西部超导、瀚川智能、沃尔德等9家公司发布股东减持股份计划公告。其中，中微公司尝鲜询价转让制度，其余8家公司的减持方式均以集中竞价、大宗交易进行。?从9家公司股东减持比例来看，减持股份占总股本比例最高的是西部超导，公司股东拟合计减持股份不超过总股本的14%。容百科技股东湖州海煜等拟合计减持不超过总股本的11.95%；沃尔德股东达晨银雷等及公司董监高拟合计减持公司股份不超过总股本的9.08%；光峰科技多名股东拟合计减持股份不超过总股本的9%；嘉元科技股东拟合计减持股份不超过总股本的7.87%；瀚川智能股东江苏高投拟减持股份不超过总股本的3%；乐鑫科技股东Shinvest也计划减持不超过总股本3%的股份；新光光电股东拟减持股份不超过总股本的1.49%。?据证券时报记者统计，7月22日当日25只科创板股票总解禁规模为31.6亿股，对应解禁市值逾1800亿元，其中解禁股市值排名前三的依次为中微公司、澜起科技、虹软科技。

有券商表示，近期随着周期行业补涨的基本到位，两市股指暂时失去了持续上涨的动力，沪指基本在3400点下方蓄势整固，为后期的上涨积聚力量。医药制造，食品饮料，航天军工，以及有色金属等热门板块轮番走强，两市热点再度呈现结构性特征。建议投资者继续关注政策面，资金面以及外盘的变化情况，成长股以及中报业绩超预期的相关品种依然值得继续关注。

从昨日开始，受贸易局势的消息影响，A股震荡剧烈，走势较为反复。

粤开证券研报指出，市场波动增大，主要是五方面因素所致。

一是股指在前期大幅上涨并快速回落后，面临再度反抽机会，而能否逾越前高则是能否再起趋势性行情的重要判断指标之一，在趋势尚未明朗之前，市场观望气氛较浓。

二是市场多空分歧加大，其中既有对于市场指数能否持续上涨的分歧，也有对于如何把握板块结构性机会的分歧，增量资金流入放缓，场内资金在不同的热点中频繁切换。

三是存在外围扰动因素，这对于汇率、进出口数据以及未来政策对冲节奏都将产生影响。

四是当前正值中报业绩窗口期，中报业绩情况也对市场有所扰动。

五是科创板、创业板及新三板精选层等发行进程加速，对市场的流动性产生明显虹吸效应。

没有50万也能上车首批6只科创板基金今日同时发行

科创板新“赛道”开市一年成绩斐然，科创板上市公司达到140家，总市值近2.8万亿元，筹资额逾2100亿元。

苦恼于达不到“50万元、参与证券交易满24个月”等科创板交易门槛的投资者们，今日起可以通过购买科创板基金来投资科创板股票。

7月24日，首批6只科创板基金同时发行，与此前的科创主题基金相比，这6只产品更加聚焦科创板公司。

目前，易方达、博时、南方、万家、富国和汇添富6家基金公司均发布了招募说明书和基金份额发售公告。

根据6家公司的基金份额发售公告，除万家科创板2年定开混合基金募集上限为20亿元以外，其余5只基金募集上限为30亿元。

从产品设计来看，6只基金股票投资仓位都不低于基金资产的60％，其中投资于科创板的股票资产占非现金基金资产的比例不低于80%。

在基金经理安排上，各家基金公司都派出了“精兵强将”，易方达基金的郑希、博时基金的肖瑞瑾、万家基金的李文宾、富国基金的李文博、汇添富基金的马翔。

值得注意的是，南方基金采取了“二管一”的方式，安排了茅炜和王博同时管理科创板主题基金。

据天天基金网数据，包括新发的南方科创板3年定开混合，目前茅炜在管的基金数达17只，现任基金资产总规模为596.13亿元，管理规模在权益基金经理中排名第三。

从履历来看，以上基金经理均具有多年的证券投资经验，也曾管理过科创类主题基金，对科创企业有一定的研究。

如，富国基金的李元博，2015年11月起担任富国高新技术产业混合型证券投资基金基金经理，2016年6月起任富国创新科技混合型证券投资基金基金经理，2019年5月起任富国科技创新灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2019年6月起任富国科创主题3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

李元博在富国科创板两年定期开放混合型证券投资基金招募说明书表示，科创板上市企业具有较为明显的行业特征，以科技创新企业为主，比如 TMT、生物医药、高端制造等行业，较少受到宏观经济波动的影响，其投资价值主要通过行业空间、竞争格局的分析来挖掘。

整体向上趋势没有发生变化

展望后市，多家券商任何行情依然可观。

在业内人士看来，目前市场短期或将维持震荡走势，但整体向上的趋势没有发生变化。

国泰君安认为，市场短期或展开震荡。沪指今日失守20日均线，短期回调时间可能延长，或展开区间震荡行情以消化利空因素。A股中长期向好趋势不变。决定A股中长期走势的核心因素仍主要看国内政策、经济基本面等核心因素。国内经济稳步复苏，A股估值及盈利周期均处于底部区域，股市流动性充裕、机构增量资金持续入市等因素仍会对市场形成支撑。指数回调消化利空因素后仍是逢低布局时机。操作上短期可适当控制仓位，等待指数企稳。后续可在低估值板块及大消费板块之间均衡配置，低估值板块方面可关注金融、有色、建筑等，大消费可关注医药、白酒等。

中原证券认为，近期随着周期行业补涨的基本到位，两市股指暂时失去了持续上扬的动力，沪指基本在3400点下方蓄势整固，为后期的上涨积聚力量。医药制造，食品饮料，航天军工，以及有色金属等热门板块轮番走强，两市热点再度呈现结构性特征。建议投资者继续关注政策面，资金面以及外盘的变化情况，成长股以及中报业绩超预期的相关品种依然值得继续关注。

天风证券认为，市场经历了短期大幅波动后，指数行情有望告一段落，预计回归结构性行情。高估值的科创板存在解禁压力和新股供给，加之外围反复的情绪影响，短期可能面临修整。但短期波动难以撼动市场方向，考虑到宏观经济复苏预期和权益类资金大量发行，科技、医药核心资产和周期龙头是三季度重要主线，中报后市场会更加均衡化，低估值板块更具有吸引力。处于历史估值分位数较低的军工，消费电子、特斯拉产业链、光伏、医药仍是重点看好方向。低估值板块持续关注地产后周期、黄金、铜、化工、券商等个股投资机会。

巨丰投顾认为7月以来，大金融、白酒、煤炭、钢铁、房地产等蓝筹股短线涨幅过大，涨速过快，存在技术修正的需求。当调整预期与清查配资、社保减持、中芯国际等巨无霸上市，以及官媒批茅台等利空共振，A股就此展开阶段性调整。周末各大媒体发布积极言论，周一市场震荡走高，但成交量开始萎缩，我们判断大盘将构筑箱体震荡整理。周二，周三，周四，周五连续4天调整，箱体震荡的预判成立。周五科创板9家公司公布减持计划，科创50指数下跌近4%，科技股陷入调整，券商、保险、酿酒同步回调；军工、农业、黄金逆市走强。目前市场上有压力下有支撑，建议逢低关注科技股、国资改革、新能源汽车、新基建等确定性较强的板块，高抛低吸为主。

山西证券策略分析师麻文宇表示，近期成交量有所回升，从短期走势来看，市场近期情绪有所修复，出现一定程度增量资金流入。创业板表现强势，有企稳迹象，短期市场或出现热门题材结构性行情。中期来看，市场震荡走势将维持一段时间，推荐适当关注有基本面支撑的、有增长预期的优质标的。长期来看，有宏观经济基本面支撑，市场整体向上趋势不变。

展望未来，招商证券认为，目前的流动性尚可，而在地产链、基建链、制造业投资链都可能超预期的背景下，未来一年企业盈利增速改善的行业将会明显增多。“成长型周期股”是下一阶段市场的投资重点方向，这些标的隐藏在建材、环保与公用事业、家电、轻工、有色、化工、电子、保险、券商、机械、电新等行业。

牛市行情结束了吗？

7月24日星期五，股市风云突变。

到下午3点收盘，上证指数大跌了128点，跌幅达到3.86%。创业板指数大跌超过6%，中小板指数大跌5.7%，两市成交超过1.3万亿。

其中跌幅较大的板块包括证券、半导体、生物制药、电子元件等（下图）。

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跌幅较小甚至上涨的板块，是黄金、军工、粮食等（下图）。?


这个跌幅超过我昨天的预料。而中方在这一轮博弈中的表现，也比较强势。

在反击的时候没有选择武汉，而是选了成都。

选哪个领事馆，非常有讲究。影响力最大的，当然是香港和上海，其次是广州。剩下的三个——武汉、成都和沈阳，如果在平时，其实是差不多的。但武汉在1月曾关闭过，目前虽然重启，回来的美方人员不算多。所以，选武汉对美方影响最小。

成都也有美方人员撤离，具体跟沈阳哪个影响大，我缺乏数据。但选成都就比选武汉力度大，这一点是肯定的。

另外，消息公布之后央视在成都现场直播。这是对美方在休斯顿领事馆门口搞事（消防车+众多媒体报道）的反击。从这一点可以看出，中方反击的力度比较大。

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反击力度大的一个重要原因，可能是考虑到特朗普是一个难缠的对手，你对他理性是没有意义的。

所以股市的反应也比较大一些，上证指数跌了接近4%。

值得注意的是，这两天还传来了美国国务卿和副总统的“冷战演说”。

比如蓬佩奥7月23日跑到尼克松图书馆和故居门前宣布：美国对华接触“失败”，声称不能再继续“与中国盲目接触的旧模式”，还表达了联合其他国家施压中国的意向。

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上图：我2005年到访尼克松故居时拍的照片。

要知道，这些做法都带有极强的象征意义。比如休斯顿领事馆是中国在美国开设的第一个总领馆，特朗普首先关闭了它。当年正是共和党人总统尼克松代表美国开启了中美关系。现在，蓬佩奥在尼克松故居前宣布“美国错了”。

当然，这里面至少有一半的因素，是为大选作秀。

在美国主流民调中，特朗普大概比拜登落后8个百分点。但值得注意的是，这个差距在过去1个月里没有继续扩大。这让特朗普看到了希望，开始放手一搏。

特朗普目前执掌权力，所以有“设置话题的优先权”，领事馆之争就是一个重要的新议题。

我相信在特朗普那里，一定有幕僚给他拟好的大选之前的“政策清单”。其中主要针对中国，可能还涉及伊朗、叙利亚、俄罗斯或者朝鲜、委内瑞拉。重要的、更富有戏剧性的政策，一定能是在10月中下旬抛出，带有胜负手的性质。

现在抛出的，不是“杀伤力”太大的。

包括领事馆问题，其实影响没有大家想象的那么大。它毕竟是外交领域的博弈，完全受控于政府。而且外交讲究对等，一报还一报，一般不会急剧升级。

而经济和军事博弈，影响就比较大。军事自不必说，如果误判往往容易擦枪走火。经济上，也可能影响特朗普在一些关键州的选票。

所以我一直说，要看贸易协定能否得到执行。只要中美第一阶段协定没有废，问题就不大。如果任何一方突然宣布，协定中止，那么问题就可能大了。

所以，现在还真的不是悲观的时候。股市昨天其实走了V型反弹，尾盘基本收回来了。今天放量下跌，大跌100多点，是因为看到反击力度比较大，还听到了美国的新冷战谈话。

至于这一轮行情是否结束，还很难讲。中小板、创业板有不少资金出逃，这是没有问题的，因为此前获利太丰厚。但主板的蓝筹股估值并不高，市场资金也比较充裕。一旦消息面不那么惊涛骇浪，还有机会向上走。

如果大选前一直“憋着”不涨，那么大选之后（11月3日）到就职（1月20日）之前，可能会出现一个新的做多窗口。

成都关闭之后，美国会怎么办？大概率可能还会关闭一个，比如旧金山。然后我们这边再关闭一个，比如沈阳。然后，或许领事馆议题就告一段落了。但如果关了纽约、上海或者香港，事情就有点大了。

至于更大的“政策靴子”，还是应该在10月中下旬才会扔出来。

很显然，特朗普知道中国对资本市场的期待，知道我们要启动“印股票的时代”来推动融资方式的转型、经济的转型。每到中国资本市场发展的关键时刻，他一定会“闹场”。这让未来的行情，继续充满了不确定性。

来源：21世纪经济报道（作者：蹇卿兰 编辑：李新江）、中国证券报、腾讯财讯、财联社、中国基金报、券商观点