人民币离岸汇率，跌到了7.27，关键是美联储主席鲍威尔又讲话了，他说，还将加息。他说接下来的几个议息会议还将加息。

市场理解为，美联储还将加息50个基点。最终将是550个基点。

也因此，人民币继续回撤。

可以说，9月份的时候，汇率击穿7.5将毫无悬念。年底的时候，假如因为地方债而不得不放水，最终M2突破300万亿，则汇率击穿8.0也将毫无悬念。

贬值，利多出口。







6个月期的美债收益率，已经是5.46%，基本上可以算是包括了550个基点的预期了。

人民币假如2026年汇率击穿十，就是3000块月薪，折合300美元。三百美刀，纽约中高端餐馆不够吃顿饭的。

这个，就是回到廉价劳动力出口创汇的年代。

到时候，职业儿女们都要进厂打螺丝吃苦。

职业儿女出现的根源，就是不愿意进厂吃苦。一旦汇率击穿十，就是新能源车取代燃油车。因为，80美元一桶油，就是800人民币一桶油。最终只能开电动车。

这个，其实是一盘大棋。以贬值，推动外贸行业的全面复苏，再通过新能源车，降低对燃油价格暴涨的负面影响。

假如拉升到100美元一桶油，10的汇率就是1000人民币一桶油。



广西向越南输电，其实是要确保对越南拉闸的能力。同时，维护越南这个出口马甲。

取道越南出口，可以规避美国的恶意关税。

现在，鲍威尔再度发鹰。7月，美联储将再度加息25个基点。然后，下一次，或者下下一次将再加息25基点，最终累计加息550个基点。

这样，就是顺势贬值，维持出口竞争力。



5月末的地方债余额是37.55万亿。不印钞，估计是不行的。

一旦印钞，人民币M2继续飙涨。

汇率则贬值。



还有这个城投债。



这是央行6月25日发布的，截止5月末，债券市场托管余额是149.3万亿。



网上有个数据，2021年底，中国总债务是310万亿。这个应该包括大家的房贷。

就是说，从这么多债务的角度，印钞机不太可能停下来。

这样，年底M2上300万亿，汇率就会破八。

当然，每个月都有M2数据发布。

汇率最终会回撤到多少，看每个月发布的M2数据好了。



今天盘中，道指回调了128点，十年美债收益率还是3.75%，应该来说，日本还未抛售美债，套现美元拉升日元汇率。

可以说，接下来，就看日本什么时候出手。



要是日元在7月份击穿150，那么，在日元恶意贬值的掩护下，人民币击穿7.5将提前来临。

东亚货币，可能会竞争性的贬值。

相关报道：人民币空头凶猛 尾盘偷袭 跌破7.25

人民币急剧贬值，央行开始行动了，但人民币空头仍然凶猛！

6月28日，人民币汇率再次贬值，离岸和在岸汇率继续刷新近期低位。

离岸人民币兑美元跌破7.25，日内跌约300点，最多跌至7.2569；在岸人民币汇率跌破7.24，日内跌约250点，最多跌至7.2459。

今天人民币为何又显著贬值？

导火索是，拜登政府正考虑就对华出口人工智能芯片实施新制裁。



今天市场有一个特征，空头尾盘搞偷袭。

开盘之后，离岸和在岸人民币汇率一路走低，下午4点后又突然发力，显著贬值，拉高在岸人民币汇率收盘位。



什么含义呢？尾盘突然启动，就是很明显，要拉点位。

这说明，市场上，有一股很强的力量，押注人民币汇率贬值。

这股做空的力量，目前占据上风。

人民币空头为何要尾盘搞突袭呢？因为中国央行出手了，多空双方在博弈。



证据是，6月27日，人民币兑美元汇率中间价报7.2098元，较上一日中间价7.2056下调42点。

注意，这个数字与市场预测均值偏强达111个点，创去年11月以来最大偏强幅度。

实际上，6月26日，中间价已出现强于市场预期迹象。

在官方收盘价确定前，在岸即期汇率出现快速拉升，明显强于市场价格，为周二中间价强势打下基础。

这说明，从本周开始，央行开始引入逆周期因子，试图遏制人民币汇率贬值。

至此，市场上出现了两股明显的多空对抗力量：市场押注人民币汇率贬值，央行出手干预汇率。

现在，人民币汇率到底啥情况呢？我们分时间段来看：

1、日内来看，人民币汇率相对于美元指数，超贬0.62%。

即美元指数横盘调整，但是人民币汇率却显著贬值。

最近几天，人民币贬值压力确实很大。



2、今年3月份以来，美元指数下跌了1.46%，但是人民币汇率却大幅贬值5.26%。

相对于美元指数，人民币汇率超贬6.72%。

短短3个月内，人民币汇率就贬值了5%，超贬了6.7%，人民币贬值速度和幅度都相当大。



3、去年6月以来，人民币汇率大幅贬值，一度跌破7.37，逼近7.38。

但是，当时的主要原因是，美元指数升值太猛了。按6月份美元和人民币背离初的数据计算，美元升值幅度高达26%，而人民币汇率才贬值了15%。

对比下来，人民币汇率少贬值了11%。

也就是说，人民币汇率虽然贬值到了7.4附近，但是相对于美元指数来说，人民币汇率仍然非常强势。

现在，美元指数和人民币汇率已经收敛一致，没有明显的缺口。

也就是说，如果按去年6月份背离初的数据计算，相对于美元指数来说，当下的人民币汇率恰好处于“均衡水平”。

别看最近三个月人民币汇率贬值幅度很大，但是拉长距离看，人民币汇率刚好处于“均衡水平”。



为何之前人民币大幅贬值，央行并没有出手稳汇率，而最近才开始稳汇率，就是这个原因：

人民币汇率再继续贬值，就要显著低于“均衡水平”了。

我们如何看待这个问题呢？

1、当下人民币汇率，已经接近“均衡水平”，再贬值下去，就真的超贬了。

注意，当时人民币汇率贬值到7.4附近，市场恐慌情绪也并不浓厚，监管稍微一出手，逆周期调节、中资大行一买入，汇率就止跌了。

相比去年10月份的人民币贬值，这次人民币汇率贬值，可能会造成更大的恐慌情绪。

2、这一次，人民币汇率再贬值到7.37附近，市场恐慌可能会超过当时的情况，监管出手干预的难度，付出的代价可能会加大。

也就是说，汇率的具体点位可能更关键一点。

3、目前，人民币多空力量并未发生趋势性逆转，空头仍然暂时占据上风。

至于人民币是否还继续贬值，虽然央行已经出手，引入逆周期调节因子，未来还需要密切关注监管机构稳汇率的力度。

人民币继续走低，出口会怎么样

人民币持续走低，无疑会让中国制造的价格更具优势，也会在短期内增加企业的利润。在全球需求收缩、外贸增速放缓的大趋势下，中国的出口会因人民币走低出现什么趋势？

利润增加、下单加快


“对于刚出运又未结汇的订单，利润肯定是一把就上来了。”安徽省一家服装纺织外贸企业负责人告诉第一财经，这的确会在一定程度上让严峻的外贸形势缓和一点，外国客商也由此增强了采购意愿。但是，市场下行仍然是决定性因素，目前后续订单明显不足。

不过，接下来的三四季度是传统的外贸旺季，在他看来，即使旺季不旺，订单也会较上半年有所增长。

“（人民币走低）肯定有影响，客户下单快了一些。”山东锐图激光科技有限公司总经理马同伟对第一财经表示，他们最近的出口同比增长了30%左右。客户下单速度更快了。然而，由于中国激光设备这一细分行业处于高速增长期，30%的增长在马同伟看来仍然低于预期。

义乌欧弛进出口有限公司总经理刘名洋告诉第一财经，公司近期的出口增长高达40%左右，人民币走低的确让中国出口的产品价格变得更加便宜。不过，增长的动因并不主要因为汇率。如果要估算这波走低带给订单增量的影响，他认为大概是3%～5%。增长的动因还在于借助跨境电商和大数据找到了市场需要的高性价比产品。

需求萎缩和“内卷”



人民币走弱会带来短期利好，但决定外贸生意好坏的，终究还是市场需求和行业的竞争现状。

宁波一家厨具行业的“隐形冠军”企业负责人告诉第一财经，这对于订单的利润来说肯定是好事，但对于企业拿订单来说并没有实质利好之说。

他提出，美国加息带来的影响非常大，欧美的消费者也开始像中国人一样更多选择储蓄，整体消费低迷。在市场蛋糕缩小的情况下，中国供应链的“内卷”愈加激烈，一些中国的海外电商平台上不乏低价竞争，让不少试图追求品质、处于转型升级中的中国品牌不得不被卷入恶性竞争中而失去优势，“是中国人之间相互竞争得厉害，好多中小商家在欧美市场实际上都是亏本在做，也把原来得市场规则给打破了”。

今年以来，“中国童装之都”浙江湖州的织里镇童装出口逆势激增。在6月的第三届中国（吴兴织里）童装时尚周上，官方公布今年前5个月的全镇外贸出口总额86.37亿元，同比增长143.57%，其中童装出口总额8亿元。然而，湖州市商务局相关负责人告诉第一财经，织里镇的出口增长，市场采购的因素影响较大，具体动因还要等分数据出来再看。就目前来说，情况并不乐观，“6月可能会降两成”。

在下行的大趋势下，该负责人认为，汇率的因素影响很小。



“童装之都”进入产销旺季。5月10日，在位于湖州市吴兴区织里镇的一家服饰公司生产车间内，工人在流水线上生产童装。新华社图

嘉兴平湖箱包行业的业内人士也告诉第一财经，当地大部分箱包企业都以出口为主，而近期出口明显放缓，尤其是欧美市场，因此今年下半年的压力不小，“整体市场的下半年形势并不乐观，目前整体订单不是很充足”。

关于汇率，外贸人更大的心愿是求稳而非波动。

“最怕的就是上上下下。”作为浙江银座箱包有限公司副总经理金崇耿认为，人民币走低，短期内对企业来说是利好，但中长期来说并不一定，稳定的汇率始终是外贸人最期待的。

随着疫情的放开，箱包行业迎来了强势的反弹，银座箱包的订单同比两位数上升，但他们仍然会对一部分资金进行锁汇。由于内销和外贸两条腿走路，金崇耿表示，在出口放缓的时期，他们感受到了内需市场较为良好的复苏，“目前箱包的内需市场马上要进入旺季了”。今年他们也计划更多靠内贸发力。

阶段性动荡还可能加剧


就汇率的波动来说，中国外汇投资研究院独立经济学家谭雅玲认为，人民币近期走低的速度比较快，呈现明显的偏激性，背离了我国经济基本面，“经济基本面正在恢复之中”。而汇率波动并没有和预期相吻合。这时候汇率的稳定对于出口和进口的促进都至关重要。

在她看来，对于出口而言，人民币走低是一个有利的指标，但比较来说，现在的订单和未来的预期会发生比较大的混乱，从而无法真正对出口发挥促进作用。

“人民币偏升值的规律已经被打破了。”谭雅玲分析称，趋势性走低没有改变，阶段性的动荡可能会进一步加剧。所以，人们还是要调整情绪，根据我国国情、经济的发展和企业的诉求来看待人民币的前景和行情的走势。

继前4个月出口增速重回两位数后，我国外贸增幅近期有所回落，市场上对于外贸接下来的走势也不甚乐观。

据海关统计，今年前5个月，我国进出口总值16.77万亿元人民币，同比（下同）增长4.7%。其中，出口9.62万亿元，增长8.1%；进口7.15万亿元，增长0.5%；贸易顺差2.47万亿元，扩大38%。按美元计价，今年前5个月我国进出口总值2.44万亿美元，下降2.8%。其中，出口1.4万亿美元，增长0.3%；进口1.04万亿美元，下降6.7%；贸易顺差3594.8亿美元，扩大27.8%。

和前4个月的数据对比，进出口增速有所回落，下降1.1个百分点。增速回落主要受到出口增长放缓的影响——在前4个月重回两位数（10.6%）增长的出口，前5个月的增速收缩到个位数。单从5月份来看，我国出口下降0.8%。按美元计价，今年5月份我国出口更是同比下降7.5%。

商务部原副部长、中国国际经济交流中心资深专家咨询委员会委员魏建国在6月19日公开表示，当前出口下滑，不是因为中国外贸不行了。最关键的还是逆周期，去年因为美联储加息，导致美国零售物价上升，老百姓需求减少。沃尔玛、亚马逊等一些大的零售和网购平台，大量的商品卖不出去，导致（去年的）金九银十没有实现，圣诞节也没有出现令人满意的“报复性消费”，所以库存很多。这也进而导致今年三四月份订单减少，反应到今年整个5月的外贸出现下滑，但这是暂时的，一旦整个库存消峰，依然会有大量订单。

值班编辑：立早