中国真正的“家电泰斗”——张瑞敏，退休之后，他倾尽心血37年，打造的庞大海尔集团，足以环视国内，傲然全球。张瑞敏堪称国内一代企业宗师，这无可争议。

张瑞敏的成就之一，是在退休之前，数千亿元的资产盘子，包括以海尔智家为代表的数家上市公司、以海尔集团为核心的数百家成员公司，在股权关系上，已经功成名定。

多个高管持股平台的信息显示，以张瑞敏、周云杰、梁海山和谭丽霞等为代表的数百位管理层成员，成了这家千亿集团的真正主人。

海尔股权所有者的落定，当然不是朝夕之功，也不可能一蹴而就。从早先背负国有企业的误解、再到集体企业的疑惑， 及至目前被创业者真正掌握，期间复杂历程，除了操盘者，局外人或许永远无法窥到一二。

张瑞敏说，他退休后，交给接任者的不会是一个带着围墙的花园，而是一个生态系统。笔者认为，这个生态系统，也包括股权系统，唯有两者有机融合，海尔集团在张瑞敏退休后，才能继续保持原发动力，行稳致远。

本文为你揭开庞大的海尔集团的股权架构，看看谁是真正的主人。

一、海创“三剑客"

曾几何时，海尔集团上层股权架构一直受到市场热议和关注。到如今，曾经的职工持股会和海尔投资发展有限公司等平台，已走进历史的记忆深处。

一个显见的事实是，海尔集团数千亿资产的实际所有者，不是地方，也不是集体，而是37年来把海尔系从一个破败小厂，带进世界500强、做成国内家电巨擘的那几个人，以及跟在他们身后的那一批人。



海尔集团现在真正的所有者，是以张瑞敏、周云杰、梁海山和谭丽霞为代表的核心层，和围绕在他们身边的数百位公司高管。

说实话，张瑞敏退休之前，能完美解决海尔集团的所有权问题，确实是接棒者周云杰们的幸事，也是海尔集团的幸事，这得益于国家改革开放的大环境，也与张本人的智慧、能力以及影响力密不可分。

公开资料显示，海尔高管共通过三家“海创”系公司，各赋使命，各承其职，实现了高管们对大部分股权的收纳与控制。

我们先分析一下这三家公司的股权结构和受益人：

1、海创客：青岛海创客管理咨询企业（有限合伙）

海创客有6家股东，分别为海创壹、贰、叁、肆、伍管理咨询企业和一家执行事务合伙人。

其中“海创贰”持有海创客31.8%股份，共有19位个人股东，前三大个人股东分别为梁海山持股35.3%、李华刚持股7.3%，孙京岩持股5.4%；

“海创肆”持有海创客22%的股份，共有13位个人股东，前三大股东分别为张瑞敏持股67%、盛中华持股10%和李伟杰持股3.6%；

“海创壹”持有海创客18.1%的股份，共有13位个人股东，前三大股东分别为周云杰持股60%、徐万强持股5%和吕儒师持股4.88%；

“海创叁”持有海创客15.2的股份，共有12位个人股东，前三大股东分别为谭丽霞持股51.2%、张颖持股10%和邵永智持股9.34%；

“海创伍”持有海创客12.26%的股份，共有14位个人股东，前三大股东分别为解居志23%、刁云峰持股14%和冯贞远持股8%。

海创客的执行事务合伙人，为海创客投资者管理有限公司。这家公司的股东有四位，张瑞敏持股51.1%，周云杰、梁海山和谭丽霞三人各持股16.3%。


谭丽霞

2、海创睿：青岛海创睿股权投资基金中心（有限合伙）

海创睿也是6家股东，分别为青岛海智汇赢壹、贰、叁、肆和伍管理咨询企业和一家执行事务合伙人。

其中“海智汇赢贰”持股36.3%，共有38位个人股东，前三大股东分别为梁海山持股27.9%、李华刚持股4.4%和孙京岩持股4.3%；

“海智汇赢肆”持股23.89%，共有19为个人股东，前三大股东分别为张瑞敏持股65.28%、盛中华持股7.64%和李莉持股2.4%；

“海智汇赢壹”持股15.29%，共有个人股东15位，前三大股东分别为周云杰持股65.6%、纪婷琪持股2.4%；

“海智汇赢叁”持股13.88%，共有13为个人股东，其中前三大股东分别为谭丽霞持股54.13%、邵新智持股12.68和刘占杰持股4.9%；

“海智汇赢伍”持股10%，共有14为个人股东，前三大股东分别为解居志持股18.39%、刁云峰持股15.9%和冯贞远持股8.85%。

海创睿的执行事务合伙人为青岛海智汇赢股权投资管理公司。该公司四位股东分别为张瑞敏、周云杰、梁海山和谭丽霞，其中张瑞敏持股51.1%，其余三人均为16.3%。

3、海创智：青岛海创智管理咨询企业（有限合伙）

海创智仍然是6家股东，海创智（壹贰叁肆伍）管理咨询合伙企业和一家执行事务合伙人。与海创客和海创睿不同的是，这几家合伙企业分别由几位核心人员多个或单个持股，和一家相同的执行事务合伙人。

其中“海创智贰”持有海创智53%，共有三位自然人股东，分别是李华刚持股37.65%、梁海山持股32.65%和孙京岩持股29.19%；

“海创智伍”持有海创智股份比例为13.51%，一个自然人股东为解居志，持股99.5%；

“海创智肆”持有海创智股份比例为11.65%，一个自然人股东为盛中华，持股比例99.5%；

“海创智叁”持有海创智的比例为11.09%，自然股东谭丽霞持股比例为99.49%；

“海创智壹”持有海创智的股权比例为9.95%，周云杰持有海创智壹99.5%的股份。

上述海创智壹、贰、叁、肆、伍的执行事务合伙人，均为海创智投资管理有限公司。海创智投资管理公司也是海创智管理咨询企业的执行事务合伙人。

海创智投资管理公司的股东结构，也是张瑞敏占股51%，周云杰、梁海山和谭丽霞分别占股16.3%。

当然，上述海创系三剑客，只是已上市公司中的高管持股平台。在未上市或者即将上市的海尔系公司中，还有为数众多的海创“X”高管持股平台，比如青岛有屋智能家居科技股份公司中的“海创合”、海尔卡奥斯物联生态科技公司中的”海创博”、青岛全掌柜科技公司中的“海创赢”等。这些公司的执行事务合伙人也是上述张瑞敏、周云杰、梁海山和谭丽霞持股的海智汇赢股权投资管理公司，张瑞敏持股51%，其他三人各占16.3%。



二、金字塔顶端的海尔集团和海尔卡奥斯

在上述海创系“三剑客”中，海创睿直接持有上市公司海尔生物（688139）10.13%的股份，海创智直接持有海尔智家（600690）1.04%的股份。最高峰时候，两家合计持股市值近100亿元，现在仍保持在50亿元以上。

而海创客则投资了四家企业，分别为海尔卡奥斯股份公司、海尔投资发展公司、海云创投资控股公司和青岛有住信息科技公司。

其中有住信息经过数轮融资，上市可望，海尔投资发展公司对外投资较少，而青岛海运创投资控股公司，则是海尔系房地产业务的平台。海运创通过青岛君一控股公司，旗下汇集了110多家公司，大多为房地产开发公司，分布于全国各地。所以，海创客的这家高管持股平台，仅凭海运创控股一家公司，其资产总体规模，都不可小觑。

而海创客持股48.8%的海尔卡奥斯股份有限公司，则更是在整个海尔系中，占据着重要地位。

从公开的资料可以看出，除却高管直接持股的公司，比如“海创”系列平台公司，海尔系股权架构中，海尔集团为金字塔的顶端，其次就是海尔卡奥斯股份公司，由海尔集团控股51.2%，这个海创客持股48.8%。

海尔卡奥斯原名海尔电器国际股份有限公司，去年12月改名为海尔卡奥斯股份有限公司，其去年被海尔智家从香港交易所私有化后，如今成为仅次于海尔集团的投资平台。

目前，卡奥斯直接持有海尔智家的13.4%的股份，市值330亿元，持有海尔生物31.7%的股份，市值100亿元，持有盈康生命（300143）39%的股份，市值40亿元左右。

资料显示，海尔卡奥斯直接、间接控股的企业，至少在100家以上，海尔系众多量级以上的企业，都在卡奥斯名下。比如，间接持有的中金公司8.8%的股权，目前持股市值在200亿元以上。

另外，海尔卡奥斯持股50.53%的海尔卡奥斯物联生态科技公司，注册资本14亿元，为国内最大的工业互联网平台之一，经过数次融资后，估值据悉已经到数百亿元，未来上市后，市值不可估量。

所以，可以预计，未来除了海尔集团外，卡奥斯将是海尔系大平台上，最大的市值担当，有望超过当前的海尔智家，市值规模达数千亿元。

照此计算，持有海尔卡奥斯股份公司48.8%股份的海创客，未来或是海创系里的大哥大。

三、海尔集团股权之谜

金字塔最上端的海尔集团，成立于1980年3月24日。从成立之日起，海尔集团的股权，一直被迷雾笼罩至今。



前几年，有学者对海尔集团的股权进行质疑，欲扣上国有资产流失的帽子，经海尔集团澄清，认为自己是集体企业，与国资流失不搭边，也得到了外界的认可。

从国有企业质疑，到职工持股会的疑惑，再到集体企业的定位，海尔集团的实际控制人一直在背后，从未真正明晰化。

集体企业显然已经不合时宜。但数千亿海尔集团掌握在谁的手中，关系到海尔百年大计，也关乎着张瑞敏能否安心退休。

11月初，张瑞敏宣布退休，将接力棒交到了周云杰手中。那是否意味着海尔集团彻底解决了实际控制人的问题？

近期，笔者发现，在国家企业信用信息公示系统上，海尔集团的投资人信息，已经显示为自然人控股。出资人信息，仍未显示。



既然为自然人控股，说明海尔集团这几年，已经实现了集团股权的分配或者落地，集体企业或许已经是过去时了。

按照自然人控股的模式，要么是自然人直接持股，比如具体量化到当下的高管名下，也有可能是自然人持股的公司平台直接持股，最终的控制人为自然人。

但因为海尔集团选择不公示相关内容，外界难探究竟。笔者查阅海尔集团的相关资料，只是在海尔生物的股东资料中，找到了疑似海尔集团股东的信息显示。



按照该信息，海创睿直接除直接持有10.13%海尔生物的股份外，同时还是海尔集团的上一层股东，并通过海尔电器国际（海尔卡奥斯）持有海尔生物31.7%的股份。

这是一条非常重要的信息。虽然该条信息并未显示具体的持股比例，无法进一步探究海尔集团的股权现状，但仅此一点，似可说明海尔集团层面的“股改”已告完成。

海创三剑客之一的海创睿，成立于2018年5月，当前仅持有海尔生物10.13%的股份。而在2018年前后，一系列海创系公司宣告成立，它们有的已经在海尔集团的投资中担负了重要的角色，有的仍在待命。

这些海创系高管平台是否与海创睿一道，参与了海尔集团的“股改”，目前仍不清楚。甚至上图中海尔生物公布的信息，是否权威或者真实，也无从辨别。

但笔者相信，正如张瑞敏所言，他交给周云杰、梁海山和谭丽霞们的，是一个生机勃勃的生态系统，既如此，外界再纠结于海尔集团股权的谜与不谜，已无实际意义。