中国十一长假结束后隔天，中国人民银行8日公告，今年9月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净添加抵押补充贷款（PSL）人民币1082亿元（约150亿美元）。期末抵押补充贷款余额为人民币2兆6481亿元（约3685亿美元）。

这是人行时隔两年半，让PSL重出江湖，引起市场关注，外界纷纷猜测这人民币1082亿元可能流向房地产来救房市。

一财网报导，与2020年2月PSL添加规模仅人民币2亿元相比，今年9月人民币1082亿元的PSL添加金额远超预期。由于此前PSL主要投入房地产相关领域，对于此次PSL的投向市场也展开热议。综合市场分析来看，PSL可能用于保交楼及基建等专项借款等方面。

PSL是抵押补充贷款，是人行的货币政策工具之一，由人行向政策性银行提供资金支持。政策性银行以质押方式向人民银行申请PSL，抵押品包含高等级债券资产及优质信贷资产。

人行曾在《结构性货币政策工具介绍》一文中这样介绍PSL：2014年，人民银行创设抵押补充贷款。抵押补充贷款主要服务于棚户区改造、地下管廊建设、重大水利工程、「走出去」等重点领域。发放对象为开发银行、农发行和进出口银行。对属于支持领域的贷款，按贷款本金的100%予以资金支持。属于阶段性工具。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，包括PSL在内的一些阶段性工具可以对冲短期、超预期因素冲击带来的经济下行压力，缓解局部市场「失灵」问题。PSL属于阶段性政策措施，有一定期限，且不同阶段面临宏观经济环境不同，随着PSL政策目标实现，相应工具也会逐步退出。

中信证券首席经济学家明明则认为，今年政策性金融持续发力，在稳增长进程中发挥了带头作用。考虑到地方政府债务约束，商业银行净息差压力仍存，未来一段时间内政策性银行仍将扮演重要角色，PSL规模可能还会上升，估计PSL很可能用于支持「保交楼」的人民币2000亿元（约278亿美元）全国性专项借款。

今年8月，住建部会同财政部、人民银行等有关部门推出专门措施，以政策性银行专项借款的方式，支持有需要的城市推进已售逾期难交付的住宅项目建设交付。9月22日，国家开发银行向沈阳支付全国首笔「保交楼」专项借款，该工作迈出实质性一步。

明明分析，PSL很可能用于人民币2000亿元房地产纾困基金，主要基于两方面考量。一是，PSL一直主要投入房地产相关领域，此前用于支持棚改，未来或也可以用于支持保交楼项目，且在支持基建方面已经有开发性、政策性金融工具，可以直接通过提高额度增大支持力度，在这方面重新激活PSL的必要性相对较弱；二是，政策性金融机构已正式入场化解眼下房地产问题。PSL为政策性银行提供负债资金来源，有助于房地产长效机制政策工具更快更好落地。

另有观点认为，不排除用于基建项目的可能。人行直接以PSL的形式向三家银行投放基础货币，以支撑政策性开发性银行加大对特定领域、特定区域以及特定项目的融资支持，并撬动金融体系对相应项目的配套融资，是政策导向的应有之义，无需过度解读。

除PSL工具外，政策性开发性金融工具近期也在频频发力，8月24日，国务院常务会议提出，在人民币3,000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，添加人民币3,000亿元以上额度。

明明指出，PSL与政策性开发性金融工具投入的项目差异较大，投入资金的性质也并不相同。PSL是以债权的方式投入棚改项目，而政策性、开发性金融工具是以股权的方式投入重大项目，通过专项建设基金进行相关投资。但综合来看，PSL的投放将对“宽信用”进程起到重要的推动作用，预计后续金融机构将继续“保持贷款总量增长的稳定性”。