——什么都在卖,人们担心股市已经到顶。
周四,一场声势浩大的抛售潮卷了美国股市,市场哀鸿遍野。
真的没有买入点,几乎是一路狂跌:
道指大跌6.90%,标普500指数骤降5.89%,纳指急挫5.27%。其他资产类别也下跌,国际油价暴跌8%,金价在暴涨后出现暴跌。
图注:创纪录的卖出横扫美国股市,市场从一个极端到另一个极端
市场主要受两方面因素影响:
1、美国一些州出现第二轮新冠疫情迹象;
2、美联储最新的预测看淡经济前景,部分投资者对V形复苏憧憬幻灭。
在美股暴跌之际,特朗普恢复了对美联储的攻击。
特朗普发布推文:美联储经常犯错。我也看到了就业数字,而且比他们做得好得多,我们将会有一个非常好的第三季,一个伟大的第四季,并且2021 年将成为我们最好的年份之一。我们很快就会有一种疫苗和治疗方法。注意了!这是我的想法。
事实上这波下跌有一定的必然,市场已经达到牛市的最愚蠢阶段,股市之前的上涨是由两方面因素引发的:
第一,美联储天量刺激计划(美联储承认有泡沫,但不会刺破泡沫)
美联储采取了有力行动来稳定经济,激发了投资者的热情,人们预期美联储将在市场每次回调时都采取宽松政策来提供支持。
周三,当美联储主席鲍威尔被问及宽松的货币政策引发资产泡沫的风险时,他承认有泡沫,但不会挤压泡沫。他说,我们将重点放在实体经济目标上,完全未关注在带动资产价格朝特定方向发展之上。
由于美联储的干预,市场价格递出的信息并非我们认为的那样,美联储正在扰乱价格的意义。
第二,散户蜂拥入市
股市之前上涨的另一个原因是:散户投资者,他们的风险偏好突然上升,其中一些人还是新手,老手反而是心怀戒备。
特朗普在3月批准了一项2万亿美元的经济刺激计划,其中包括向符合条件的美国民众发放1200美元的经济刺激支票。刺激部分美国人用这些钱进入股市,反正这钱是白来的。
近期Google搜索“日间交易”和“看涨期权”的爆炸式增长,飙升至前所未有的水平。
在股市大涨背后,华尔街对经济复苏有三种主流预期(接下来就看经济深V复苏是否兑现):
V 字型复苏,积极的货币政策将会挽救总体经济;
U 字型复苏,失业率的严重性不可能在一年的期间中,重新回到以前的荣景;
L 字型复苏,经济周期循环不会因为权衡政策而改变;
不管是哪一种字形的预期,极度不确定性的风险在酝酿当中,有贸易摩擦风险,有第二波疫情的担忧。股市抢先经济反弹,一旦复苏未能兑现,后果将十分严重。
谨慎做法是,做好变天的准备。
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