本周二，中国国家统计局公布了7月经济数据。同一日央行宣布再度降低政策利率。离岸人民币跌破1美元兑人民币7.31元。经济分析人士认为中国正在经历痛苦的转型期，今年的GDP增长可能会低于中国政府指定的5%的目标。

大多数经济学家认为中国经济增长面临下行压力，但预计不会出现衰退。

（德国之声中文网）本周二（8月15日），中国国家统计局公布了7月经济数据。几个小时后，中国人民银行发布消息宣布降低政策利率，其中中期借贷便利（MLF）下调15个基点至2.5%；7天期逆回购利率下调10个基点至1.80%。

这是时隔两个月后中国央行再度调整政策利率。路透社分析指出，这反映出后疫情时代全球经济未能实现迅速反弹。

中国国家统计局周二公布的7月经济数据显示，社会消费品零售、工业产出和投资增速都低于预期，这显示出中国作为全球第二大经济体商业和消费引擎动力严重不足。

凯投宏观（Capital Economics）经济师伊文思-普瑞察德（Julian Evans-Pritchard）分析表示：“7月份，中国所有主要经济活动指标均低于一致预期，大多数指标要么停滞不前，要么月报勉强扩张。”

他认为，“由于碧桂园等地产开发商的财务问题可能在短期内拖累房地产市场，除非尽快加大政策支持力度，否则中国经济确实存在陷入衰退的风险。”

野村证券的分析师们也认为中国经济前景暗淡。“我们认为中国经济即将面临螺旋式下滑，最坏的情况尚未到来。央行上午宣布降低政策利率的帮助不大。”

大多数经济学家认为中国经济增长面临下行压力，但预计不会出现衰退。

中国国家统计局公布的最新数据显示，7月份，中国全国规模以上工业增加值同比增长3.7%，同6月4.4%的增幅相比有所放缓，低于路透社对一些分析师调查所预期的4.4%。虽然处在夏天旅游旺季，但7月社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%。6月的增幅为3.1%。分析师们的预测时4.5%。

这是2022年12月以来最缓慢的增长，表明中国政府在努力使消费成为未来经济增长的主要驱动力时面临着巨大挑战。

凯投宏观经济师伊文思-普瑞察德（Julian Evans-Pritchard）分析表示，由于碧桂园等地产开发商的财务问题可能在短期内拖累房地产市场，除非尽快加大政策支持力度，否则中国经济确实存在陷入衰退的风险。

更多的刺激

央行宣布降息后不久，离岸人民币跌破1美元兑人民币7.31元，为今年以来最弱水平，随后略有回升。今年年初以来，人民币已贬值超过5%。《华尔街日报》引述汇丰(HSBC)分析师的看法称，如果中国疲软的数据持续下去，人民币可能面临更多逆风。

路透社报道称，三位知情人士表示，央行宣布降息后，中国主要国有银行抛售美元，买入人民币，以阻止人民币汇率快速下跌。

市场观察人士指出，7月份中国信贷增长创历史新低，通货紧缩风险上升，因此有必要采取更多宽松货币措施来遏制经济增长放缓。但与此同时，一些房地产开发商的违约风险和一家私人财富管理公司暴雷停兑也削弱了市场信心。

华宝信托宏观分析师聂文认为，中国有可能会紧急发行特别国债，而且短期内降低金融机构存款准备金率的可能性也较大。

中国放弃疫情清零政策以来经济在短期内出现反弹，但第二个季度开始经济增长迅速减弱。北京决策层上个月发布了一系列刺激措施，包括促进汽车和家电消费、放宽部分房地产限制以及承诺支持私营部门。

餐饮业是在后疫情时代获益明显的一个行业，但是7月的增长较6月有所放缓。

房地产行业的持续拖累、地方政府债务压力不断增加、青年失业率居高不下以及外需降温，都仍是中国经济实现可持续复苏过程中的主要障碍。

痛苦转型期

房地产行业的持续拖累、地方政府债务压力不断增加、青年失业率居高不下以及外需降温，都仍是中国经济实现可持续复苏过程中的主要障碍。

荷兰国际集团（ING）亚太地区研究主管卡内尔（Robert Carnell）说，中国正在经历一个痛苦的转型期，也就是说向低债务、低房地产市场驱动，高消费的经济模式转型。

他补充说：“在可预见的未来，我们将继续看到疲软的宏观数据。这是经济发展模式调整的一个必要部分，比经济复苏之前推动经济增长的债务推动、房地产模式要好得多。但我们确实需要降低对中国经济增长的预期。”

中国将今年的经济增长目标定在5%，但是野村证券的分析师们认为，中国可能会像去年一样错失目标。分析师们表示：“我们还认为，我们对第三季度和第四季度中国经济增长面临更大的下行风险，可能会低于预期的4.9%。今年全年GDP增长不及5.0%的可能性越来越大。”



贫富悬殊债台高筑与社会保障匮乏导致中国经济积重难返

8月15日是天主教的圣母升天节，是法国的法定节日，各报均未推出当天报纸，各报网站有关中国的报道与评论主要集中于中国经济，普遍转载了法新社关于中国房地产巨头碧桂园陷入困境的快讯。并未作出深度的评论与分析。不过，法国的中国问题网站近日针对中国经济以及中国河北近日的水灾发表了两篇颇有新意的评论文章。


首先我们来看一下有关中国经济的署名为弗朗索瓦-丹茹的文章，标题是：中国经济复苏步履蹒跚，系统性弱点凝结。信心持续下降。

作者在介绍了最新公布的有关中国经济的一系列负面的统计数字的之后引述法国投资银行Natixis 亚太区主管、高级经济学家 Gary Ng 指出：中国的经济反弹比预期的要慢。无论如何，经济反弹的力度不足以弥补全球需求的疲软，也不足以推高商品价格。

文章分析指出，中国经济的脆弱性的导致了市场的不信任。而政府加于应对的策略选择十分有限。

尽管中国央行决定降息，但是，谨慎的企业和消费者仍在囤积现金，而不是用于消费或投资。不信任情绪普遍存在。中国的物价数据坐实了经济复苏动力不足。

文章引述牛津大学中国中心副研究员乔治-马格努斯（George Magnus） 8 月 11 日在英国《卫报》上发表了一篇分析文章，总结了中国经济难以复苏的深层原因。

首先是中国是世界上社会不平等程度最高的国家之一，尽管取得了无可争议的辉煌成就，但在过去十年中，中国积累了大量有毒债务，修建了许多未充分利用的交通基础设施，建造了无利可图的住房，这些住房中空置房的数量令人震惊。

其次，在钢铁、煤炭、太阳能电池板和电动汽车等生产系统产能过剩的同时，生产率的增长却停滞不前。

最后，人口老龄化加速和青年失业率上升，而与此同时，社会保障和财富转移体系薄弱，就拿2.9 亿农民工为列，他们没有资格享受大多数社会福利。在这样的前提下，又如何能够推动内需。再加上，中国的消费主力军，中国的中产阶级，他们的日子也不好过，除了政治紧箍咒不断收紧之外，他们的积蓄被过度投资于已陷入结构性危机的房地产行业。

总而言之，一个财富分配不公平的体制以及长期积累下来的一系列的脆弱因素导致经济复苏难以启动，再加上中国的经济增长模式的基础是房地产，而房地产的实际增加值带有不确定性。

今天北京政府的选择十分有限：如果大规模刺激经济，就会增加债务，削弱货币，引发螺旋式通胀并导致资本外逃。作者认为，在短期内，北京政府可能会下放松信贷和借贷限制。也有可能采取有针对性的审慎措施来刺激消费。但是，作者对恢复投资者与消费者信心的可能性持有怀疑。

中国水利部官员视民众为泥土草草芥

中国问题网站的另一篇文章是有关河北洪灾的争议，文章的作者同样是弗朗索瓦-丹茹 ，在介绍了洪灾发生的经过及其造成的危害之后，作者评论说，受灾最严重的地区之一是河北的涿州市，这是首都西南部的一个大型郊区。当地堤坝决口后，城市本身已在努力控制洪水，但突然被开闸时产生的泥石流淹没。

洪水一下子上涨了 7 米，淹没了数百家住宅和企业，其中许多是这座城市的印刷厂，部分专门用于出版。数以千计的书籍被毁。河北省水利厅声称，涿州水位突然上涨的原因不是因为开闸放水，而是因为西面和西南面的河北山区（门头沟和五台山）以及北京北面密云方向的径流突然增加。

但是，网民回答说，在涿州地区以前发生的洪水中，洪水能够向北京以南 100 公里处的雄安地区排泄。不过，2017 年习近平决定在该地区进行开发，建设 "另一个首都"，因此消除了这一天然泄洪道。

但是，雄安是国家主席的 "旗舰项目"，而他本人又将其称为 "千年大计"，批评者开始将矛头指向习近平本人。

尽管国家主席在 8 月 5 日发表讲话，敦促救援部门尽一切可能寻找失踪人员（截至 8 月 9 日，失踪人员已近 30 人），但他还是成为了网民嘲笑的对象。网民嘲笑习主席在防洪问题上 "有先见之明"，在他不擅长的领域也总能够"指点江山"。

作者介绍说，为了保护城市地区，将洪水排到人口较少的地区，这并非只有中国才有。在法国，在美国都有类似的对策。《纽约时报》日前就介绍说，路易斯安那州中部的摩根扎水库最后一次放水是在 2011 年，该水库有 125 个巨大的闸门，可以将密西西比河的洪水排出新奥尔良，流向附近人口稀少的沼泽盆地。

但在涿州，居民们的愤怒首先来自于应急服务部门在许多人被洪水围困的情况下花了很长时间才开始工作。另一个激怒居民的原因是，他们担心得不到赔偿，抱怨没有得到及时的洪水预警。

作者最后补充说，这并不是中国水利部门负责人第一次视民众为泥土泥土草芥，2021 年 7 月 20 日，郑州市被特大洪水淹没，造成 400 多人死亡。这场灾难的起因是上游的大坝在上午 10 时 30 分突然开闸，而当地居民直到傍晚才收到警告。