风暴再次席卷欧美银行业，继硅谷银行倒闭引发恐慌浪潮后，规模更大、影响力更广的瑞士信贷股价崩跌，银行股再遭血洗。

隔夜市场，瑞信的欧股和美股盘中齐跌30%、收盘跌超20%，首次跌穿2瑞士法郎，创史上最大单日跌幅且连跌八日，并拖累全球股市下挫。瑞士央行发表支持声明后，瑞信股价盘后跌幅一度收窄。

值得一提的是，瑞信成立于1856年，有167年历史，是全球第五大财团，瑞士第二大的银行。瑞信的业务遍布全球，到2022年底，它的资产约为5800亿美元，是上周倒闭的硅谷银行规模的两倍多。这意味着它一旦破产，恐怕会产生比硅谷银行更大的辐射效应。

事实上，近年来瑞信深陷一系列丑闻和动荡，包括基金爆仓，业绩暴跌、涉及贩毒、洗钱等等，在一场接一场危机中步履蹒跚。3月中旬，随着金融环境动荡加剧，市场不安情绪如滚雪球般加剧，昨日自爆财务缺陷和大股东“撒手不管”，触发了瑞信的暴跌。接下来从下面6个问题来了解瑞信“暴雷”的始末。

1、什么引发了瑞信的暴跌？

去年四季度，Ulrich Koerner临危受命，担任瑞信CEO，发起自救行动吸引流失的客户。这一努力似乎在1月份得到了回报，该公司报告称1月份存款为“净正”。

然而，好景不长，3月9日，SEC在瑞信提交2022年报的最后一刻提出质疑，瑞信不得不推迟公布报告。而此时正值硅谷银行倒闭，恐慌情绪蔓延，投资者开始抛弃任何与银行风险和存款流失相关的股票。

3月14日，在银行危机时刻，瑞信自爆已发现财务报告程序存在“重大缺陷”，股价随之暴跌。

屋漏偏逢连夜雨，瑞信中东大股东“撒手不管”，沙特国家银行董事长Ammar Abdul Wahed Al Khudairy在金融行业会议间隙接受媒体采访时表示，

此外，据媒体援引知情人士透露，法国巴黎银行通知客户，将不再接受涉及瑞信的互换合约更新，此举旨在降低其对瑞信的敞口。

2、情况到底有多糟糕？

瑞信有167年历史，是瑞士第二大的银行。瑞信的业务遍布全球。这意味着它一旦破产，恐怕会产生比硅谷银行更大的辐射效应。

最大股东拒绝援助后，瑞信债券的一年期信用违约互换(CDS)从3月14日的836个基点飙升至3000多点，至2008年金融危机以来从未见过的水平，违约概率大幅上升。

另一个压力迹象是，瑞信的1年期AT1债券交易价格低于面值的80%，达到了通常的不良债价格水平。如果降至预定水平以下，可能会被减记。即使是4月份到期的债券，其交易价格也远低于面值。

瑞士信贷的问题令以金融业为主的瑞士经济蒙上阴影。在2020年，瑞士银行业资产约占瑞士GDP的500%，约为美国银行业资产的五倍。

瑞士信贷的困境给瑞士其他较小规模的银行也带来了压力。瑞士一家银行Lombard Odier的现金解决方案主管 David Callahan 表示，他自己的客户也很紧张，瑞士信贷让我们睡不着觉。硅谷银行和随后其他银行的倒闭，让人们质疑，是不是应该把大笔的钱存在银行里。

3、瑞信的问题最早可以追溯到什么时候？

事实上，瑞信深陷一系列丑闻和动荡，过去十年中涉嫌不当行为、破坏制裁、洗钱和逃税等多起案件。

瑞信在经历合作的对冲基金世纪性爆仓、莫桑比克受贿放贷丑闻后，四季度业绩巨亏13.9亿瑞士法郎，这使得该行全年亏损达73亿瑞士法郎，比分析师预期的65.3亿瑞士法郎亏损还要严重，为金融危机以来最惨。

瑞信还曾面临多个诉讼，包括莫桑比克政府对其部分子公司、前雇员的诉讼，与英国供应链融资公司Greensill Capital破产丑闻相关的诉讼，以及被瑞士检方起诉帮助保加利亚毒贩洗钱等。

许多受够了的客户都选择“用脚投票”，2022年末流出该行的资金达到空前水平。瑞士信贷上季度存款大幅下降，该行表示，2023年前几个月资金外流尚未逆转。

4、会诱发下一个“雷曼时刻”吗？

雷曼兄弟公司破产在2008年引发了全球金融危机，瑞信会诱发下一个“雷曼时刻”吗？分析指出，与雷曼兄弟不同，瑞士信贷有大量流动资产可供调用，并可以获得央行贷款，而且对利率大幅波动的敏感度较低。

自去年10月份发生最严重的资金外流以来，它已经重建了缓冲措施，以应对更多的取款需求。据彭博资讯专栏作家Paul J. Davies称，该行还有足够的资金，可以通过其他银行的存款和贷款偿还一半的负债。Koerner也表示，该公司的流动性覆盖率表明，在压力时期可以处理一个多月的大量资金外流。

然而，重大财务损失和种种丑闻让投资者感到担忧，并助长了最近的客户流失。瑞士信贷的客户主要是富有的客户和企业，而不是日常储蓄者。几个月来一直在从该银行提取资金，导致去年年底资金外流超过1110亿瑞士法郎（997亿英镑）。此外，一些投资者还担心其投资组合中的未实现损失。

极端悲观的经济学家、有 " 末日博士 " 之称的努里尔 · 鲁比尼认为，瑞士信贷的问题将会酿成下一个 " 雷曼时刻 。

5、金融危机后的规则不起作用吗？

2008年混乱之后，全球各国的监管机构出台了更严格的限制措施，尤其是对对全球金融体系很重要的银行。大多数央行和国家监管机构都推出了年度压力测试，以检查银行能否在承受严重的经济冲击和市场动荡的同时仍能为客户提供支持。

在最坏的情况下，系统重要性的银行应该有足够的资本，以及所谓的“生前遗嘱”，以确保它们能够以相对有序的方式倒闭。然而，这些“生前遗嘱”还没有通过现实中的银行倒闭来检验。

瑞士金融市场监督管理局(FINMA)去年批准了瑞信的恢复计划和处置计划，但其表示瑞信的一些应急预案计划不够完善。

6、瑞信做了什么来扭转局面？

Koerner提出了恢复盈利的三年计划，包括裁员9000人，剥离其于1990年收购的美国投资银行First Boston，以期在2025年上市。同时将其部分证券化产品部门出售给阿波罗全球管理公司。然而，在硅谷银行和另外两家美国银行倒闭后，这一复苏计划实施过程可能受到阻碍。

欧美银行股遭巨量抛售，瑞信引爆新的“雷曼时刻”？

美国硅谷银行尚未平息，欧洲就爆出惊天大雷。

瑞士信贷周二表示，在对2021年和2022年财务报告的内部控制中发现了“某些重大弱点”。该公司最近还证实了2月9日公布的2022年业绩，全年净亏损73亿瑞士法郎。


瑞士信贷官方公告
与此同时，瑞士信贷的最大投资者沙特国家银行表示，无法向瑞士信贷提供任何进一步的财务援助，引发投资者对于瑞士信贷的巨量抛售。

3月15日，瑞信集团股价盘中一度跌超25%，并创下历史新低1.55瑞士法郎，报收1.75瑞郎，跌幅达22.12%，创史上最大跌幅。


瑞士信贷瑞股走势
在美股市场，瑞士信贷股价同步大跌，收盘大跌13.94%，报收2.16美元，最近四个交易日三次刷新20年历史新低。


瑞士信贷美股走势

受瑞士信贷股价暴跌影响，其他欧州主要银行股也遭受重创。

法国兴业银行、意大利的Monte dei Paschi和UniCredit盘中均暴跌熔断。

法兴的欧股跌超12%、美股跌超11%，UniCredit裕信的欧股和美股均跌超9%，法国巴黎银行跌约10%，德国商业银行、德意志银行、荷兰国际集团、西班牙对外银行均跌约9%。

刚获得喘息的美国银行股也被波及。

美国最大的四家银行美国银行，花旗银行，摩根大通，富国银行股价均逆转昨日涨势重新下跌，股价分别创下近半年来历史新低。

地区银行中，周一收跌62%、周二收涨27%的第一共和银行跌超21%，在八日里下跌第七天，刷新2012年来最低。

周一收跌47%、周二收涨14%的阿莱恩斯西部银行（Western Alliance Bancorp）跌12%后转涨超8%，从2020年3月来低位反弹两日，盘中多次熔断。

周一收跌21%、周二收涨34%的西太平洋合众银行（PacWest Bancorp）最深跌24%，收跌近13%，下逼2011年来低位。

瑞信引发的银行业风险顾虑开始蔓延到商品市场，国际原油价格盘中一度暴跌8%，WTI原油期货收盘暴跌5.22%报67.61美元/桶，NYMEX天然气期货收跌5.21%。

极端悲观的经济学家、有“末日博士”之称的努里尔·鲁比尼认为，瑞信可能“太大而不能救”，不排除倒闭风险，“瑞士信贷是欧洲和全球市场的雷曼时刻”。

瑞士信贷作为全球金融市场的重要参与者，是仅次于瑞银集团的瑞士第二大银行，截至2022年底其资产约为5800亿美元，是上周倒闭的硅谷银行规模的两倍多。

瑞士央行的一份报告显示，瑞信大约70%的资产负债表在国外，而在瑞士境内，其占瑞士国内贷款的13%和国内存款的14%。

然而作为全世界最重要的银行之一，瑞信的声誉已经因为各类事件开始分崩离析。

其中2019年间谍门事件直接导致了时任董事长谭天忠（Tidjane Thiam）的下台。


瑞士信贷原董事长Tidjane Thiam
前明星银行家伊克巴尔·汗（Iqbal Khan）在加入瑞信后，遭到董事长指派的私家间谍监视，后续调查发现，其至少监视了七名不同的银行家。

此行为虽然这并不违法，但它严重损害了该银行的声誉，并导致其首席执行官谭天忠于2020年辞职。

2021年，对冲基金Archegos的突然破产给瑞士信贷带来的47亿美元（约300亿人民币）的巨额亏损。

美国司法部今年4月对该投资公司首席执行长比尔·黄（Bill Hwang）提起的刑事起诉书显示，比尔·黄涉嫌就该公司的市场头寸向多家银行撒谎，其中包括为其巨额押注提供资金的瑞士信贷。

受此影响，瑞士信贷不得不出售与对冲基金合作的经纪部门，融资困难。

随后爆发的瑞信洗钱门更是进一步打击了瑞信的声誉。

2022年，瑞信逾1.8万个账户信息被匿名信源泄露给《南德意志报》，并扩散到46家西方主流媒体，随后由国际反贪腐组织“有组织犯罪和腐败报道项目”（OCCRP）协调调查，最终以名为“瑞信秘密”的一系列报道见诸报端，直指瑞信账户客户涉及严重犯罪的证据。

报道称，这些账户共涉及3万个人和公司实体（一些账户由多个客户共同控制），一些账户可以追溯到1940年代，最近的明细数据可以追溯到2010年代中期；涉及的隐匿财富超过1000亿瑞郎（约合6881亿元人民币），每个账户平均持有750万瑞郎，近200个账户价值超过1亿瑞郎，十几个账户的价值更是高达数十亿。

而这些账户的持有者不乏早已被定罪、或接受了制裁但银行账户还开放的罪犯、多国腐败官员和毒品走私犯，他们都曾是瑞信这家瑞士第二大银行的客户。

根据瑞士信贷披露，受一系列丑闻和遗留问题等影响，其2022年底的“现金存款提款、到期定期存款不再续期和净资产流出水平大大高于同年第三季度的水平。”据悉，在第四季度，瑞士信贷发现客户提款超过1100亿瑞士法郎（约合8303亿元人民币）。

瑞士信贷的问题给以金融业为主的瑞士经济蒙上了阴影。与此同时，瑞信的困境也给瑞士其他较小规模的银行带来了压力。Lombard Odier银行的现金解决方案主管David Callahan表示，他自己的客户也很紧张，需要重新组织解决方案。

根据雷曼兄弟倒闭后制定的国际银行规则，瑞信被归类为“具有系统重要性的金融机构”，和中国农业银行位于同一级别。


全球系统性重要银行名录
然而目前瑞士信贷的总市值仅为85亿美元，不及农业银行的十分之一。

如果瑞士信贷出现问题，不亚于成为新的雷曼时刻。

面对愈演愈烈的危机，瑞士央行紧急发布声明。

当地时间3月15日晚，瑞士国家银行和瑞士金融市场监督管理局就市场不确定性发表联合声明称，美国某些银行的问题不会对瑞士金融市场构成直接蔓延风险。瑞士信贷满足对系统重要性银行的资本和流动性要求。如有必要，瑞士国家银行将向瑞信提供流动性支持。

联合声明指出，瑞士的监管要求所有银行保持资本和流动性缓冲，达到或超过“巴塞尔协议”标准的最低要求。此外，具有系统重要性的银行必须满足更高资本和流动性要求，这样能够吸收重大危机和冲击的负面影响。

最新消息显示，瑞信集团已表示将采取行动增强流动性，将从瑞士央行借款多达500亿瑞士法郎

瑞信董事长拒绝评论是否需要政府救助，称流动性和资本充足率“非常强大”