既然是期货，就有交割的概念，也就是到了交割日，买卖双方要按照期货合约的价格交易现货。

但是现在，交割变得很难。

由于疫情影响，全球原油需求量大减，在供大于求的状态下，各地物理存储空间也越来越紧张。尽管是世界上最大的石油存储基地之一，但 WTI 期货的交割地和定价点——俄克拉荷马州的库欣，也出现了库存紧张的情况。美国能源信息署（EIA）截至 4 月 10 日的数据显示，库欣库存变化值已连续 6 周录得增长。摩根士丹利的报告也认为，库欣储油空间正在迅速耗尽，预计到 5 月中旬达到极限。

库存空间没了，也就意味着交割难以完成。买了没地方放怎幺办？所以期货市场的接盘者变得寥寥无几，而手持合约的多头们则没时间等了，眼看 4 月 21 日就是 5 月合约的最后交易日，必须赶紧抛掉合约，不然就要面临寻找存储空间的难题。

于是，在仅有的几个空头的价格打压下，多头只能忍痛割肉，抛掉这个烫手山芋。这样当日临近收盘的抛压，就产生了神奇的负数。

当然，这只是期货市场的局部性恐慌，在国际现货市场上，不可能出现不要钱的油。一位业内人士表示，WTI5 月合约持仓和成交量都已经很少，不具代表意义，目前交易活跃的 6 月合约比较有代表性。

但 6 月合约随即也出现了大幅下跌，说明市场对于库存问题在短期内能否解决，并不看好。

" 如果 5 月份欧美国家仍然不能复工，那幺 6 月合约很可能还会再次变负。" 上海交通大学安泰经济与管理学院教授钱军辉分析，但如果疫情趋缓，加上减产计划生效，此后的期货价格波动可能会趋缓。

此次事件对于反映亚洲市场情况的上海原油期货也造成了一定影响，4 月 21 日，上海原油期货 5 月合约也出现了一定程度的下跌，但成交量已非常小。6 月合约以 229.2 元 / 桶收盘，下跌 11.5 元，跌幅为 4.78%。

值得注意的是，大宗商品市场的波动，往往也会影响到股票市场。20 日美股三大指数纷纷收跌，次日三大指数开盘也跌幅不小。欧洲股市在 21 日开盘后，也出现了 2% 左右的跌幅。

虽然原油期货并不等同于现货，但此次暴跌也体现出现货市场的供需矛盾在不断放大。钱军辉认为，如果原油价格持续下跌，会让美国油企的亏损加重，破产风险上升。这会进一步传导到债市和股市，比如油企债券会受压，持有油企债务的银行和金融机构会在股票市场被抛售。受此预期影响，美股市场可能再度进入避险模式，抛售将不限于油企和金融机构。